来源： 医疗器械创新网 编辑：吴红 2022年08月23日 13:38
8月22日，科创板将迎来年内最大IPO，医学影像龙头联影医疗正式登陆科创板，公司证券代码为688271，发行价格109.88元/股，发行市盈率为77.69倍。首日最高价格192.48元/股，最高涨幅超75% ，最新市值已超1500亿元。在近期医药医疗持续低迷状态下，作为我国医疗器械企业中高端化的代表，联影医疗的上市能否带领医疗板块走出低迷状态、逆袭向上，成为近期市场关注焦点之一。
出席现场敲钟仪式的嘉宾有（从左至右）：中国科学院院士、复旦大学附属中山医院院长樊嘉，中国科学院院士叶朝辉，上海市国有资产监督管理委员会党委书记、主任白廷辉，联影集团董事长薛敏，联影医疗董事长兼首席执行官张强，上海市嘉定区委副书记、区长高香，上海联和投资有限公司党委书记、董事长秦健，中国工程院院士、上海交通大学医学院附属瑞金医院院长宁光。
从产品布局来看，联影医疗已在医学影像领域内经构建了涵盖MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR、RT等的完整产品线布局，累计向市场推出80余款产品，并已实现多个“行业首款”、“国产首款”，创新研发成果不断落地并已进入高增长阶段。未来随着相关政策的积极推动，和海内外布局的进一步延展，公司的成长动能强劲，将有望长期获得持续增量。
从经营情况来看，近年来联影医疗一直保持着快速的业绩增长。据其财报显示， 2019年至2021年，公司营收分别为29.79亿元、57.61亿元和72.54亿元，年复合增长率达到56.05%，远超医疗行业平均水平，同期公司归母净利润分别为-0.48亿元、9.37亿元和14.04亿元，其自2020年进入盈利期后亦保持了利润的跨越式前进。
而支持公司业绩拉升的无疑是其各主营的飞速扩张，从具体业务构成来看，联影医疗的主营业务收入以医学影像设备类产品销售为主，规模占比达到90%左右，而且销售产品形成了丰富的产品线，具体产品包括了磁共振成像系统(MR)、X射线计算机断层扫描系统(CT)、X射线成像系统(XR)、分子影像系统(PET/CT、PET/MR)、医用直线加速器系统(RT)以及生命科学仪器等。 根据公司2021年的财务数据显示，2021年全年公司各项核心产品中，MR、CT、MI、XR、RT分别实现营收15.29亿元、34.21亿元、10.40亿元和4.93亿元、1.40亿元，营收占比分别为21.39%、47.87%、14.55%和6.91%、1.95%，其中，MR、CT占据了较高的营收比重。值得注意的是，在高端装备领域，公司MI设备和RT设备2021年营收同比增幅分别高达80.45%和195.81 %，成为了公司总体规模扩张的重要推动力。 对此，业内人士分析表示，从模式来看，MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR等的产品线让公司在产品上的布局兼具广度与深度，这也让公司在有效满足不同类型客户需求的同时成功实现研究、诊断、治疗、方案的有机结合，为精准诊疗提供了一站式解决方案。而从主业推动下取得的业绩持续高增长为联影医疗带来的估值来看，代表了市场对其业绩增长的认可和这一趋势延续的看好。 从综合分析来看，联影医疗的高成长主要来自于公司在研发领域深耕和关键技术的突破。
据了解，自设立以来，联影医疗一直持续进行着高强度研发投入，以用于攻克医学影像设备、放射治疗产品等大型医疗装备领域的核心技术。数据显示，2019年至2021年三年期间，联影医疗的研发支出分别达到6.90亿元、8.50亿元和10.48亿元，研发投入规模保持稳步增长，同时公司近三年研发投入占营收比重一直保持在14%以上研发投入占比，明显领先申万医疗设备行业平均水平。 据公告统计，截至2021年底，公司已共计拥有超过2,600项授权专利，其中境内发明专利超过1,200项、境外发明专利超过400项，发明专利占专利总数比例接近70%。此外，在人员方面，公司现有研发人员已超过2000名，占公司员工总数比例超过35%；同时，公司有超过1,900人拥有硕士或博士学历，超过500人具备海外教育背景或工作经历。其高水平的研发投入和大体量的研发人员的构成，为企业在关键技术领域的突破起到了重要作用。 从技术成果来看，联影多数产线核心部件可实现自研自产，对进口依赖风险整体可控。其中，在磁共振成像系统(MR)方面，公司目前已掌握了超导磁体、梯度、射频、谱仪等MR所有核心部件的研制技术，技术指标处于行业领先水平；在X射线成像系统(XR)方面，公司通过自研掌握了高压发生器技术，该零部件已经实现量产并运用于部分产品中；而在X射线计算机断层扫描系统(CT)方面，联影医疗亦成功实现了CT主要核心部件的自研自产，并在探测器技术、球管技术、高压发生器技术、重建优化算法及后处理方案等方面形成了多项研发突破。 对此，太平洋证券在研报中表示，关键技术的自主可控使公司为打破核心部件被“卡脖子”的现状。现阶段，通过对高功率部件等核心部件进行集中技术攻关，联影医疗已完成了对磁体、射频、梯度、谱仪、探测器、加速管、多叶光栅等核心零部件的自产，而这也将为产品的不断推陈出新、性能参数的持续突破奠定了坚实基础。 根据公告数据显示，2020年度按新增台数占有率口径统计，联影医疗的MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均处在行业前列。其中MR产品在国内新增市场占有率排名第一，1.5T及3.0T MR分别排名第一和第四；CT产品在国内新增市场占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET/CT及PET/MR产品在国内新增市场占有率均排名第一；DR及移动DR产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。其产品在总体和细分类别上均取得了亮眼成绩。 根据灼识咨询统计数据，2015-2021年，中国医学影像设备市场规模从300亿元增长至524亿元，年复合增长率为9.7%。未来随着我国经济发展、人口老龄化加剧以及医疗服务需求持续增长，预计到2030年，我国医学影像设备市场规模将达到1,115亿元，年复合增长率为8.8%。 联影医疗在招股书内表示，目前公司仍然面临着较为激烈的市场竞争。在联影医疗的上市路演仪式上，联影医疗科技股份有限公司董事长、总经理、首席执行官张强表示，公司主要竞争对手包括GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗、医科达、万东医疗和东软医疗等。公司所处行业中，中低端产品市场已经逐步实现国产替代，高端产品市场仍以进口品牌为主。按2020年度国内新增台数口径，公司MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR产品排名均处在行业前列，其中MR产品在国内新增市场占有率排名第一，1.5T及3.0TMR分别排名第一和第四；CT产品在国内新增市场排名占有率第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET/CT及PET /MR产品在国内新增市场占有率均排名第一；DR及移动DR产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。市场占有率提升在可有效带动公司收入增长以及品牌竞争力提升，未来将作为公司重要经营目标。 从海外市场来看，受限于种种因素，联影医疗的境外收入并不理想，海外市场的拓展仍处于起步阶段。2018年至2021年上半年，其境外销售收入分别为4329.63万元、9881.85万元、2.4亿元和1.8亿元，占主营业务收入的比例分别是2.18%、3.37%、4.21%和 5.89%。海外市场仍是联影医疗必须攻克的堡垒。 在回应投资者关于国际市场开拓的问询中，上海联影医疗科技股份有限公司实控人薛敏表示，针对国际市场，公司将持续在海外构建专业化、本地化的业务团队，通过重点国家新建区域销售中心，有效扩大当地服务网络覆盖，强化服务能力建设。公司将在海外销售网络建设战略指导下，持续完善海外区域中心和二级区域中心布局，打造多层次、本土化的快速响应销售平台，扩大公司产品在海外知名度与市场占有率。通过建立系统化的海外销售网络，公司将实现对海外市场销售情况的感知，从而有效提高公司的管理决策运营能力。 据了解，目前联影已在美国、日本、欧洲、非洲和东南亚等国家和地区实现销售，同时高端机型已在海外实现零装机的突破并呈现逐年加速增长的趋势，预计在海外地区的业务拓展，以及国际化的布局将有望进一步提升公司的市场份额。 此外，据公司发行公告显示，此次IPO 公司将共计募集资金总额109.88亿元，募集资金将用于下一代产品研发项目、高端医疗影像设备产业化基金项目、营销服务网络项目、信息化提升项目和补充流动资金。 预计项目的建设将进一步支持公司未来的规模化和全球化发展，扩充公司高端医学影像设备产能，加快公司产品和技术升级。联影医疗未来可期。
本文著作权属原创者所有，不代表本站立场。我们转载此文出于传播更多资讯之目的，如涉著作权事宜请联系删除。
